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浅议沃尔玛公司的财务故事

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简介 论文导读:一、沃尔玛的品牌故事 在《财富》发布的2013年美国500强排行榜上,世界性连锁企业沃尔玛公司以近4700亿美元的收入重回榜首,并以170亿美元的净利润位列第二,仅次于荷兰壳牌石油

浅议沃尔玛公司的财务故事

论文导读:一、沃尔玛的品牌故事  在《财富》发布的2013年美国500强排行榜上,世界性连锁企业沃尔玛公司以近4700亿美元的收入重回榜首,并以170亿美元的净利润位列第二,仅次于荷兰壳牌石油公司。

  沃尔玛公司起源于萨姆·沃尔顿1945年在美国小镇维尔顿开设的第一家杂货店,1962年杂货店正式启用“沃尔玛公司”(WAL★MART)的企业名称。 经过五十余年的艰苦奋斗,沃尔玛公司迅速崛起,并发展成为世界最大连锁零售商,也是美国最大的私人雇主,以物美价廉和对顾客的优质服务著称于天下。 沃尔玛提出“帮顾客节省每一分钱”的宗旨,推行“一站式”购物新概念,并针对不同的目标消费者,采取不同的零售经营形式,分别占领高、低档市场。   沃尔玛作为全球规模最大的零售企业,一直是大家共同研究、学习的行业领袖。

该公司的财年是二月制,本文以沃尔玛公司2010年2月1日—2013年1月31日三个财年的财务报表为样本期间进行分析,结果发现,沃尔玛带给我们的除了丰富实惠的商品外,还有一个叹为观止的财务故事,是一个我们永远可以吸收养分的宝库。

  二、沃尔玛公司的财务报表分析  (一)两位数的复合增长率  从资产负债表上看,截止到2013年10月31日,沃尔玛公司账面资产高达2100亿美元。 在公司的总资产中,流动资产只占全部资产的30%,属于重资产行业。

公司在物业、IT投资(包括耗资巨大的商用卫星)、配送等方面存在巨大的开销,需要资本不断投入,靠规模取胜。 在沃尔玛公司的全部流动资产中存货占比高达75%,即在昂贵的资金配备上,沃尔玛主要把资金用于存货,再通过存货的快速周转带来全球居首的巨量营收。   从利润表上看,沃尔玛公司最近三个财年的收入分别为4200、4500和4700亿美元,净利润分别为160、164和178亿美元。 公司年收入从1992年的440亿美元增加到2013年的4700亿美元,利润从16亿美元增长到178亿美元,二十余年来其收入和利润的复合增长率均为两位数。 1994年之后美国本土实现的收入增长饱和,海外市场开始发力,成为增长的主要动力。

近年来电商又成为公司新的增长点,预计2014财年电商销售额将达100亿美元。

  从流量表上看,沃尔玛公司最近三个财年及等价物高达69、60和71亿美元,2013年三季报显示2013年10月31日公司储备量高达87亿美元。

同时最近三个财年其经营活动产生的流入量分别为236、243和256亿美元。

充沛的储备和强大的吸金能力使得沃尔玛能够在竞争对手陷于衰退困境时拥有充足的“火力”进行大举收购。

目前,沃尔玛仅在全球15个国家进行了拓展,还有很多国外市场在等待着沃尔玛的开发。   (二)低于1的流动比率  最近三个财年沃尔玛公司的流动比率分别为、和。 传统的财务报表要求企业的流动比率至少在以上,以确保偿债能力。 但从竞争能力看,小于1的流动比率正好彰显了沃尔玛强大的管理能力。

笔者发现,沃尔玛的存货周转率为次左右,而应付账款周转率为次左右,应收账款周转率则高达70次,即公司采用“快收慢付”的方式保证资金的快速回笼和推迟货款支付。

尽管流动比率小于1,但从流量表可以发现它们创造的能力强大,足以应付流动性理由。

  最近三个财年沃尔玛公司的资产负债率均保持在62%左右。

虽然杠杆水平较高,但这不足以形成企业的长期偿债压力。 因为与竞争对手不同,沃尔玛旗下拥有不动产开发部门,将自建的卖场物业先后反租,既锁定低租赁成本,又实现了自有资金的滚动开发。 在快速扩张期,沃尔玛通过这一额外的“先售后租”的融资渠道回笼资金,缓解了对外部融资的依赖。

这也使得公司即使在高速扩张期也能将计息负债占比维持在较高水平而不会产生偿债风险。

  (三)高于2的总资产周转率  零售业的核心竞争能力之一是利用资产创造营收的能力,即较高的“资产周转率”。

最近三个财年沃尔玛公司的总资产周转率稳定在每年次的水平,即在沃尔玛,每1美元的投资在一年时间内能够为公司带来美元的“流水”。 表面上看沃尔玛的总资产周转率相对稳定,但若将它拆开为“流动资产周转率”(营收÷流动资产)与“固定资产周转率”(营收÷固定资产),就会发现非常不同的变化趋势。 20世纪90年代初期,沃尔玛的流动资产周转率约为5次,2013年1月31日该指标已经高达8次,呈现一路上升的趋势。 相对地,沃尔玛的固定资产周转率却由20世纪90年代的6次左右一路下滑到2013年1月31日的次。 可见,稳定的总资产周转率是两股相反力量互相抵消的结果。

  在沃尔玛快速周转的流动资产中最重要的是存货的作用,最近三个财年沃尔玛公司的存货周转率为。

沃尔玛公司的成功正是运用了供应链管理,降低了企业整体的经营费用,为其实施价廉物美的销售策略提供了保证——扩大销售额,提高存货周转率。

其高效的供应链的保障是沃尔玛拥有的仅次于美国军方系统的电脑系统,沃尔玛总部比微软总部的服务器还要多。 公司总部的高速电脑与全世界沃尔玛商店连接,通过商店付款台激光扫描器将售出的每一件货物自动记入电脑。 当某一货品库存减少到一定数量时,电脑就会自动发出订货信号,并提醒商店及时向总部要求进货;总部安排货源后送往离商店最近的一个发货中心,再由发货中心的电脑安排发送时间和路线。 在商店发出订单后24小时内所需货品就会出现在仓库的货架上。

这种高效率的存货管理,使公司能迅速掌握销售情况和市场需求趋势,及时补充库存不足,从而减少存货风险,降低资金积压的额度,加速资金运转速度。

  (四)可观的股东回报率  由于成本上涨、消费走低和电商冲击等因素影响,目前全球几乎所有实体零售业态的毛利率都在下滑,行业面对巨大压力,但沃尔玛公司的销售毛利率却保持了长期稳定,最近三个财年均高达25%。

从历史上看,1971年到20世纪80年代中,沃尔玛的毛利率一直维持在接近30%的高水平;从20世纪80年代末到90年代初,沃尔玛的毛利率出现了一波剧烈的下滑,平均下降了约四个百分点;1991年后,沃全文地址:http:///cwjblllw/上一论文:下一论文:论文写作技巧。